南华期货丨金融早评2022.12.12

最新政经要闻

1.未来一周全球金融市场大事不断期货金融。国内方面，财政部将发行2022年特别国债，本次发行属于“借新还旧”，不会增加财政赤字。国家统计局将举行国民经济运行情况新闻发布会，同日还将发布11月70城房价数据。此外，11月国内金融数据下周将公布，具体日期待定。国际方面，超级央行周袭来，美联储、欧洲央行等多家央行将密集公布利率决议，并为明年的货币政策工作定下基调。

2.三部门联合发布《互联网信息服务深度合成管理规定》，自2023年1月10日起施行期货金融。《规定》要求深度合成服务提供者和技术支持者加强训练数据管理和技术管理，保障数据安全，不得非法处理个人信息，定期审核、评估、验证算法机制机理。深度合成服务提供者对使用其服务生成或编辑的信息内容，应当添加不影响使用的标识。

3.国务院联防联控机制印发《依托县域医共体提升农村地区新冠肺炎医疗保障能力工作方案》期货金融。其中提出，统筹城乡医疗资源，按照分区包片原则，建立健全城市二级及以上综合性医院与县级医院帮扶机制，畅通市县两级转诊机制，提升农村地区重症救治能力。各地要按照乡镇卫生院服务人口的15-20%配齐配足中药、解热、止咳等对症治疗药物和抗原检测试剂盒。

4.“通信行程卡”发布公告称，为深入贯彻党中央、国务院关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，科学精准做好防控工作的决策部署，根据国务院联防联控机制综合组有关要求，12月13日0时起，正式下线“通信行程卡”服务期货金融。“通信行程卡”短信、网页、微信小程序、支付宝小程序、 APP等查询渠道将同步下线。

5 据中国证券报，近期券商纷纷发布对于A股市场2023年的展望，总体来看，券商对明年市场普遍持较为乐观的态度，有券商认为2023年A股将迎来估值修复行情，风险偏好回升有望改善股市资金面，2023年股市资金面供需情况有望较2022年有所改善，预期2023年A股增量资金有望达到1万亿元期货金融。

金融期货早评

股指：稳步调整期货金融，静待佳音

目前防疫政策政策放开后，一方面落实到各地需要时间；另一方面，政策落地后，疫情传播情况以及对于经济的影响有待观测，子弹需要飞一会期货金融。国务院联防联控机制印发《依托县域医共体提升农村地区新冠肺炎医疗保障能力工作方案》，统筹城乡医疗资源，后续防疫重心在于药品供应，医疗体系完善及预防重症。政策调整驱动股市关注点也将转向。

基本面来看，上周公布进出口数据，中国11月出口（以美元计价）同比降8.7%，预期降1.5%，前值降0.3%，外需回落明显，但股市当日虽有回落，但走势表现具有韧性，结合前期PMI数据公布之后，股市表现来看，目前市场对于经济低迷有一定的预期，关于经济形势的定调可以静待经济工作会议期货金融。另外，从本周公布的通胀数据来看，11月CPI同比涨1.6%，预期1.6%；PPI降1.3%，预期降1.5%，整体均相对可控，对于后续促消费政策推出压力有限。

另外，上周召开12月政治局会议，时隔两年重新强调稳增长，后续或会推出更多的利好股市的政策，有利于提振股市信心；政策面，财政政策要加力提效，货币政策要精准有力，一定程度意味着后续重心在于宽信用期货金融。

展开全文

综合来看，后续经济改善预期在逐步增强，无论是防疫政策还是经济支持政策后续均将利好股市盈利增长，中长期我们维持乐观判断，短期盘整或将在月中之后有所调整，基于FOMC会议以及经济工作会议对于外围政策以及国内经济形势进一步定调期货金融。根据以上分析，建议投资者逢低布局多单。

国债：赎回压力仍在

【行情回顾】：周五国债期货全天偏弱震荡，尾盘回升跌幅收窄期货金融。

【资金市场】：公开市场共20亿逆回购到期，当日开展逆回购2012，当日资金零投放零回笼期货金融。资金价格保持平稳，银行间各期限加权回购利率波动有限，流动性整体维持充裕水平。

【行情研判】：近期国债收益率表现平稳，但信用市场收益率持续走高，银行二级资本债以及永续债的信用利差走阔，这主要是因为银行理财赎回的负反馈效应依然存在期货金融。盘中有市场消息称监管部门召集开会，建议有保险公司或者银行自营资金来承接卖出的债券。不论消息真伪，赎回压力依然存在意味着银行间的流动性会继续维持在当前季度充裕的水准，为国债收益率提供保护。

外汇：开放来得太快期货金融，就像龙卷风

【行情回顾】12月9日，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9480，较上一交易日上涨248个基点，夜盘23:30收报6.9598期货金融。当日人民币兑美元中间价报6.9588，调升18个基点。上周五，在美元指数走强的背景下，由于市场对国内经济的预期明显改善，人民币汇率仅表现为微幅承压状态。

【重要资讯】1）国家领导人出席首届中国-海湾阿拉伯国家合作委员会峰会、首届中国-阿拉伯国家峰会并发表主旨讲话称，未来3到5年，中方愿同阿方一道，推进“八大共同行动”，涵盖支持发展、粮食安全、卫生健康、能源安全等8个领域期货金融。中国将继续从海合会国家扩大进口原油、液化天然气，加强油气开发、清洁低碳能源技术合作，开展油气贸易人民币结算。2）11月PPI同比上涨7.4%，环比上涨0.3%，均高于预期值。

【走势展望】主要观点：对于人民币汇率来说，前期无论是来自于内部还是外部的贬值压力目前均在逐步减弱期货金融。但国内经济的现实并没有当前预期热，恢复程度仍待考察。因此预计短期内人民币大概率呈震荡行情，但波动中枢较前期有所下移，预计本周运行区间在6.82-7.10。需要注意的是，本周将迎来美、欧、英三大央行的最新利率决议，其中美国和英国的通胀数据将分别在各自议息会议召开前公布，因此需做好迎接波动的一周。判断逻辑：内部：在国内利好政策不断（强预期）与实际经济情况（弱现实）之间，预计短期内强预期仍占上风（即市场更倾向于交易远端经济的向好），从而推升人民币。但从近期人民币汇率走势可以看出，市场或已较大程度price in了防疫政策和地产政策的利好，因此强预期带给人民币的升值力量或有所钝化。结购汇意愿方面，我们认为，“季节性结汇需求+潜在结汇力量+预期影响”有望在今年年末至明年年初在升值方向加持于人民币（具体分析详见南华2023年度外汇展望报告《飘摇中，点亮走出风雨的路》。总体来看，此次中央政治局会议比前几次会议都更加积极，稳增长诉求明显加大，预计政策发力可待。外部：在美联储加息预期较难大幅上升，欧美货币政策差异可能收敛、美国经济出现恶化迹象以及美元在今年已持续较长时间上行的背景下，我们预计美元指数已接近大幅上行的终点，后续冲高的空间较为有限，但转入贬值周期仍需时日。虽然上周五公布的美国11月PPI略超预期，但与CPI关系更为紧密的PPI核心商品以及能源分项环比均没有出现回温迹象。同时，通过观察10年期美债实际利率走势来看，超预期的PPI未改变市场对美国通胀降温的预期。因此，我们认为不必过度担心此次PPI的超预期，更应该关注本周二公布的CPI数据。

【风险提示】内外预期波动：在利好消息消化后，强预期终将要面临现实的考验，因此需持续关注疫情动态、精准防疫的效果和房地产市场的边际变化期货金融。

以上评论由南华研究院分析师戴朝盛Z0014822、王梦颖Z0015429、高翔Z0016413、周骥Z0017101提供期货金融。观点仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

- 今日推荐 -

免责声明

本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证期货金融。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货股份有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经南华期货股份有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“南华期货股份有限公司”，并保留我公司的一切权利。