南华期货丨金融早评2022.12.21

最新政经要闻

1、日本央行调整大规模货币宽松政策，宣布允许日本10年期国债收益率升至0.5%左右，高于此前0.25%的波动区间上限，实现“事实上的加息”期货金融。日本央行表示，调整对收益率曲线旨在改善市场功能，并鼓励整个收益率曲线更平稳地形成，同时保持宽松的金融环境。日本央行行长黑田东彦表示，允许利率上升“对经济形势完全没有负面作用”。另外，日本央行维持基准利率和10年期国债收益率目标不变，并将月度债券购买规模从目前计划的7.3万亿日元增加到9万亿日元。

2、中国今年最后一期LPR出炉，1年期LPR报3.65%，5年期以上品种报4.3%，均与上期持平，连续4个月“按兵不动”期货金融。分析认为，本月5年期LPR报价未下调，背后或存在近期银行边际资金成本上升较快、金融支持房地产16条处于政策观察期、房贷利率重定价日效应、信贷需求不足下净息差已处于历史低位等多重因素影响。展望未来，LPR仍有下降空间，且下降窗口可能是在明年一季度。

3、蔚来因用户数据遭窃取被勒索225万美元等额比特币，被窃取数据为2021年8月之前的部分用户基本信息和车辆销售信息期货金融。蔚来对此回应称，事件发生后，蔚来对公司网络信息安全进行了排查与强化，以避免此类事件再次发生；蔚来承诺，对因本次事件给用户造成的损失承担责任。

金融期货早评

股指：消费板块领跌

【行情回顾】昨日，A股继续走低，沪深300收盘收跌1.65%，两市成交额大幅下降1170.19亿元期货金融。期指市场，IH领跌，各品种均缩量下跌。

【核心逻辑】昨日，消费板块及房地产等此前反弹过程中的领涨板块大幅回调，一方面修正此前市场预期，另一方面，近期由于新冠新增人数剧增，消费明显受到影响，例如近期电商运力明显下降，整体居民出行率也出现下降，市场情绪有所回落期货金融。股市经过两日大幅回调各股票指数基本已经走到短期支撑点位附近，预计继续下行的空间有限。

【投资策略】短期的回调，沪深300支撑点位在3800附近，上证50支撑点位在2550附近，但是若支撑点位未生效，则股市大概率将进一步下行，可暂时维持观望，依据缩量水平判断回调低点；若支撑点位生效，股市大概率短期维持区间震荡，可继续布局多单期货金融。在市场回调的过程中，如果没有明显的信息指引，预计投资者观望态度将使得成交量进一步下行，近期观测成交量收缩的程度或许可以进一步辅助我们判断回调低位，择时布局。

国债：LPR按兵不动

【行情回顾】：周二国债期货早盘震荡上行，午后回落翻绿，尾盘明显收跌期货金融。资金市场方面，公开市场共20亿逆回购到期，央行开展50亿7天期以及1410亿14天期逆回购操作，日内净投放资金1440亿元。银行间资金价格保持平稳，隔夜与7天期加权利率基本持平前值。

【重要资讯】：本月各期限LPR利率水平均持平前值，并没有如部分投资者预期一样下调期货金融。当前LPR下调的阻力在于银行负债端，25bp的降准幅度显然井不足以引导LPR加点自发下行，考虑到需求端提振迫在眉睫，降息存在必要性。

【核心逻辑】：本周以来债券市场偏强运转而股市则持续回落井且跌幅明显，周二全天地产、食品饮料、酒店餐饮等此前强势板块领跌A股，其中地产开盘跳水，与食品饮料日内跌幅在3%以上，表明市场正对于当下的基本面环境进行重定价，我们此前有所提示期货金融。但相比于权益市场的顺畅下跌，债市不论从涨幅还是上行趋势来看都比较克制，我们认为这与资金面压力有关。

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【投资策略】：由于跨年时点临近，资金分层压力已经显现，尽管银行间短端利率依旧偏低，交易所对应期限的资金价格已经明显上行期货金融。但从近两天央行不断增加的净投放额度来看，不需要太过担心，而等到市场情绪稳定后，上行势头会更加平稳。

【风险提示】：信用风险超预期恶化

外汇：日央行打开收益率目标枷锁

【行情回顾】周二（12月20日），在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9715，较上一交易日上涨32点期货金融。人民币汇率中间价报6.9861，较前一个交易日人民币贬值115点，由于日本央行将收益率目标上限上调至0.5%左右，日本10年期国债收益率迅速从0.25%飙升至0.5%附近，日元兑美元短线大涨，美元指数承压下行，美元兑人民币即期汇率也随之走低。

【重要资讯】1）中国人民银行在香港成功发行50亿元6个月期人民币央行票据期货金融。2）日央行将YCC政策中的收益率目标从±0.25%上调至±0.5%。

【核心逻辑】短期内，强预期和弱现实间的博弈将继续主导美元兑人民币即期汇率走势，预计本周（12月19日-12月23日）运行区间为6.85-7.08，偏强期货金融。国内方面：1）随着中央经济工作会议的落地，国内政策调整节奏或过了阶段性密集调整期，需关注市场是否从强预期逐步转变为关注弱现实。2）“季节性结汇需求+潜在结汇力量+预期影响”有望在今年年末至明年年初在升值方向加持于人民币。海外方面：短期，美元指数大概率呈震荡偏弱行情。1）欧美花旗经济意外指数之差显示欧元区和美国经济基本面持续背离并有扩大趋势。2）昨日日央行扩大YCC浮动范围（相当于变相加息），转向比市场预期的更早，未来进一步货币政策收紧的概率有所提高，日元在短期将获得一定的支撑。

【风险管理建议】建议春节前有刚性结汇需求的企业可根据自身情况进行锁汇期货金融。

【风险提示】国内外预期转向、日本通胀超预期上行

以上评论由南华研究院分析师戴朝盛Z0014822、王梦颖Z0015429、高翔Z0016413、周骥Z0017101提供期货金融。观点仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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