南华期货丨金融早评2022.12.28

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2、中外人员往来暂行措施公布，不再对入境人员实施全员核酸检测，对健康申报正常且海关口岸常规检疫无异常者，可放行进入社会面期货金融。国家移民管理局自2023年1月8日起优化移民管理政策措施，有序恢复受理审批中国公民因出国旅游、访友申请普通护照，恢复办理内地居民旅游、商务赴港签注。

3、1-11月中国规模以上工业企业利润总额77179.6亿元，同比下降3.6%期货金融。国家统计局指出，11月份，受疫情反弹和需求不足等因素影响，工业生产有所放缓，企业经营压力加大，但利润结构持续改善。总体看，国内疫情反弹短期制约工业企业利润恢复，“三重压力”对工业经济影响仍然较大。

4、A股持续反弹，上证指数涨近1%逼近3100点关口，农业板块爆发，新冠药概念大幅走低期货金融。截至收盘，上证指数上涨0.98%报3095.57点，深证成指涨1.16%，创业板指涨1.20%，万得全A涨0.94%，万得双创涨0.82%。市场成交额6691.5亿元。港股因圣诞假期继续休市，北向、南向资金均暂停交易。中国台湾加权指数收涨0.30%，报14328.43点。

金融期货早评

股指：继续等待趋势信号

【行情回顾】昨天行情受新冠变为乙类管理消息的刺激，出现上扬，早盘IH一度领涨，午后中小盘涨幅扩大，最终A股出现了全面上涨的格局期货金融。两市成交额6690亿元，北向继续休市。

【核心逻辑】诚如我们昨天所说，市场主线仍在大盘股，在疫情和房地产期货金融。在疫情高峰期，国家直接将新冠定义为乙类，取消入境后全员核酸检测和集中隔离等措施，显示出顶层对于疫情常态化的迫切期望。盘面再次出现强预期、弱现实状况。我们维持原有观点，行情的上涨将由这一波疫情高峰后经济恢复的结果决定，第一个观察窗口在元旦后。因此，即使当前行情因为利好推动再次出现走强，但上涨趋势的形成需要继续等待。

【投资策略】建议继续维持观望，不急着入场期货金融。

【风险点】疫情后经济复苏不及预期

国债：“新冠肺炎”时代结束

【行情回顾】：周二国债期货全天持续回落，尾盘明显收跌期货金融。公开市场共50亿逆回购到期，央行开展1940亿7天期以及140亿14天期逆回购操作，日内净投放资金2030亿元。银行间隔夜加权回落，但交易所对应期限资金价格大幅上行，上交所隔夜资金利率来到3.5%上方，资金分层现象明显。

【重要资讯】：中外人员往来暂行措施公布，不再对入境人员实施全员核酸检测，对健康申报正常且海关口岸常规检疫无异常者，可放行进入社会面期货金融。国家移民管理局自2023年1月8日起优化移民管理政策措施，有序恢复受理审批中国公民因出国旅游、访友申请普通护照，恢复办理内地居民旅游、商务赴港签注。

【核心逻辑】：周一晚间国务院联防联控机制发布文件，出台《关于对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”的总体方案》，主要内容包括将“新冠肺炎”更名为“新型冠状病毒感染”，从明年1月8日起将新型冠状病毒感染从“乙类甲管”调整为“乙类乙管”等期货金融。在管理措施方面，对于中外人员往来管理办法的变动成为今天市场调整的主要原因，本周以来消费预期的回升以及出入境限制解除再度是的风险偏好升温，短期内建议暂时止盈观望。但从中期维度来看，我们认为需求端的修复并非一日之功，在此期间各方面所积攒的多头动能都有望推动利率进一步下行。举例来说，赎回潮压力下居民部门理财资金向存款转移，11月人民币存款大幅增长，其中住户部门同比多增1.5万亿，但贷款需求偏弱的情况下这部分资金终将回归债券市场，待短期内资金压力减弱，存款机构配置压力将会推动利率下行。另外，近期国债期货成交持仓数据持续收缩，一方面说明节前市场观望情绪较浓，另一反面也说明本轮反弹并未消耗过多筹码，后续仍有空间。

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【投资策略】：短期内风险偏好抬升，暂时离场观望期货金融。

【风险提示】：流动性超预期收紧

外汇：年末汇市交投清淡

【行情回顾】周二（12月27日），在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9625，较上一交易日下跌38点期货金融。当日人民币汇率中间价报6.9546，下调（人民币升值）279点。美元指数在103.5-104.5内震荡，美元兑人民币即期汇率也呈来回扫盘状态。

【重要资讯】1）美国12月达拉斯联储商业活动指数 -18.8，预期-15，前值-14.4期货金融。2）美国10月FHFA房价指数月率 0%，预期-0.80%，前值0.10%。

【核心逻辑】短期来看，对于人民币汇率来说，前期无论是来自内部还是外部的贬值力量正在减弱期货金融。近期国内新冠管理等级宣布调降，也为人民币汇率的贬值压力带来减缓。昨日公布的美国房屋销售数据继续放缓，主要由抵押贷款利率的抬升以及市场对美国经济的担忧导致。考虑到临近年底，无论是境内还是境外外汇市场交投或相对清淡，且目前市场情绪较为平稳，因此在市场交投恢复常态前，预计美元兑人民币即期汇率运行区间为6.90-7.08（温和震荡）。需要注意的是，预期一旦超过估值所能承受的范围，也会带来市场的调整。因此，需关注国内经济的复苏进展。

【风险管理建议】建议春节前有刚性结汇需求的企业可根据自身情况进行锁汇期货金融。

【风险提示】国内外预期转向

以上评论由南华研究院分析师戴朝盛Z0014822、王梦颖Z0015429、高翔Z0016413、周骥Z0017101提供期货金融。观点仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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