南华期货丨金融早评2022.12.15

最新政经要闻

1、中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》指出，必须坚定实施扩大内需战略，不断释放内需潜力，充分发挥内需拉动作用，建设更加强大的国内市场，推动我国经济平稳健康可持续发展期货金融。《纲要》提出，展望2035年，实施扩大内需战略的远景目标包括消费和投资规模再上新台阶，完整内需体系全面建立等。《纲要》提出，加强房地产市场预期引导，探索新的发展模式。推动生育政策与经济社会政策配套衔接。增加劳动者特别是一线劳动者劳动报酬。实施渐进式延迟法定退休年龄。加强对高收入者的税收调节和监管。

2、国家统计局将于今日上午10时公布我国11月份主要经济数据期货金融。据Wind数据统计，多家机构预测均值显示，中国11月工业增加值同比增速或将回落至3.7%，社会消费品零售降幅料将扩大至2.5%，1-11月固定资产投资同比或将增长5.6%，创年内新低。另外，统计据今日上午还将发布11月70城住房销售价格数据。

3、美联储在今年最后一次议息会议上如期加息50个基点，基准利率提升至4.25%-4.5%的十五年新高，并重申继续加息“可能”适宜期货金融。此外，“点阵图”将明年终端利率上调至5.1%，略超市场预期，并预言2024年之前利率保持高位、不会降息。市场对此作出鹰派解读，美元和美债收益率拉升，美股集体转跌，金价跳水。

4、美联储主席鲍威尔新闻发布会要点总结：1）、政策利率方面，在对通胀回落至2%有信心之前，美联储不会降息；需要将利率保持在最高水平，直到我们真正确信通胀正在持续下降；2月加息规模将取决于未来的数据和就业市场期货金融。2）、通胀方面，需要更多通胀下降的证据；FOMC继续认为通胀风险倾向于上升。3），就业方面， 没有价格稳定，就没有持续强劲的劳动力市场；劳动力市场仍然极度紧俏；希望我们重回疫情前的劳动力市场水平。4）、经济方面， 相比2021年，美国经济增速已经在2022年显著放缓；实现“软着陆”的路径很窄，但仍有可能；美联储尚未讨论可以接受的经济衰退程度。

金融期货早评

股指：美联储议息决议公布在即

【行情回顾】昨日，A股震荡上涨，沪深300收盘小幅收涨0.23%，两市成交额继续下降55.64亿元期货金融。期指市场，IF、IH小幅上涨，IC、IM下降，各品种成交量均上涨。

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【行情研判】13日晚间公布美国11月通胀数据，通胀低于预期，美元指数下跌，美债收益率下降，一定程度提振今日股市交投信心，但扰动幅度不大期货金融。国家卫健委宣布昨日起不再公布无症状感染者数据，群众对于疫情放开的接受度也越来越高，消费板块昨日领涨A股。医药板块领跌，与我们此前预期疫情重心放在医疗体系上之后，医药板块将维持偏强不符，我们分析认为与前期囤药，需求提前释放有关。

【策略与展望】今日凌晨公布美联储议息决议，虽如期加息50基点，但点阵图显示，明年终端利率上调至5.1%，加息节奏或强于市场预期，鲍威尔讲话也偏鹰派期货金融。外围压力预计会加深A股短期的回调幅度。但是不改中长期股市上行的基调，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》指出，必须坚定实施扩大内需战略，不断释放内需潜力，充分发挥内需拉动作用，预计后续相关扩大内需政策将逐步跟上利好股市。此外，今日将公布11月社零等重要数据，预计股市今日波动幅度扩大，投资者仍可在短期回调中逢低买入。

国债：当前环境存在降息的必要性

【行情回顾】：周三国债期货全天持续上行，尾盘巨幅收涨期货金融。

【资金市场】：公开市场共20亿逆回购到期，当日开展逆回购20亿，当日资金零投放零回笼期货金融。流动性整体保持充裕水平，银行间隔夜小幅上行至1.2%附近，利率水平仍处于绝对低位。信用市场赎回冲击是央行近期呵护流动性的主要原因，日内商业二永债利率水平整体小幅回落，市场压力有所缓解。

【行情研判】：近期地产以及防控政策下预期有所降温，市场重心重回基本面是债券市场风向转变的主要原因期货金融。不论从高频数据指向的外出行为修复情况还是信货数据背后的居民企业主体整体的经济预期来看，目前稳增长压力依然较大，在消费硬性限制解除之后，需要刺激政策来引导需求端复苏。另一方面，前文曾提到赎回潮冲击有所改善，但趋势能否延续仍需继续观察。海外方面，美国公布的最新CPI及核心CPI数据均超预期回落，隔夜美联储宣布加息50bp，加息进程放缓正是得到确认。而对于国内来说，人民币乏值压力减弱进一步拓宽了货币政策的腾挪空间，考虑到年末流动性冲击时点临近以及需求端刺激刻不容缓，我们认为近期存在通过降息等手段降低融资成本刺激需求的必要性。而对于债券市场来说，情绪的修复有助于前期积攒的利多进一步释放，短期内债市偏强运行。

外汇：符合预期的加息

【行情回顾】12月15日，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9400，较上一交易日涨411个基点；夜盘23:30收报6.9520期货金融。当日人民币兑美元中间价报6.9535，调升211个基点。

【重要资讯】美联储主席鲍威尔新闻发布会要点总结：1）政策利率方面，在对通胀回落至2%有信心之前，美联储不会降息；需要将利率保持在最高水平，直到我们真正确信通胀正在持续下降；2月加息规模将取决于未来的数据和就业市场期货金融。2）通胀方面，需要更多通胀下降的证据；FOMC继续认为通胀风险倾向于上升。3）就业方面， 没有价格稳定，就没有持续强劲的劳动力市场；劳动力市场仍然极度紧俏；希望我们重回疫情前的劳动力市场水平。4）经济方面， 相比2021年，美国经济增速已经在2022年显著放缓；实现“软着陆”的路径很窄，但仍有可能；美联储尚未讨论可以接受的经济衰退程度。

【核心逻辑】预计短期人民币汇率呈震荡行情，但波动中枢较前期有所下移，本周运行区间在6.90-7.08期货金融。今日凌晨，美联储将基准利率上调50个基点至4.25%-4.50%区间，利率水平为2007年以来新高，符合市场预期，今年累计加息425个基点。从鲍威尔的发言来看，传达了更多的紧缩即将到来的意思。我们此前也提过，相比于之后每次加多少个基点，更重要的是此轮加息周期最终的高度和久度，若在美联储转向之后迎来的是更小幅度加息，更高终点利率的局面，那么这对美元是有一定支撑的。因此，美元指数是否转入贬值周期仍需时日观察，但目前来看强上行动能已很弱。

【风险管理建议】观望

【风险提示】内外预期波动：在利好消息消化后，强预期终将要面临现实的考验，因此需持续关注疫情动态、精准防疫的效果和房地产市场的边际变化期货金融。

以上评论由南华研究院分析师戴朝盛Z0014822、王梦颖Z0015429、高翔Z0016413、周骥Z0017101提供期货金融。观点仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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