南华期货丨金融早评2022.12.14

最新政经要闻

1、美国11月CPI超预期回落！美国劳工部公布数据显示，美国11月CPI同比上涨7.1%，为2021年底以来最小增幅，低于市场预期的7.3%，前值为7.7%；11月CPI环比上涨0.1%，低于预期值0.3%和前值0.4%期货金融。美国11月核心CPI同比上涨6.0%，环比上涨0.2%，也均低于市场预期。分析认为，当前通胀已经明显减速，有理由相信美联储在年内最后一次议息会议上削减加息幅度至50个基点是合理的。

2、美国首次成功在核聚变反应中实现“净能量增益”期货金融。美国能源部官员宣布，劳伦斯·利弗莫尔国家实验室（LLNL）首次成功在核聚变反应中实现“净能量增益”，即聚变反应产生的能量大于促发该反应的镭射能量。实验向目标输入2.05兆焦耳的能量，产生了3.15兆焦耳的聚变能量输出，产生的能量比投入的能量多50%以上。这项成果预计将可能帮助人类在实现零碳排放能源的进程中迈出关键一步。

金融期货早评

股指：市场观望态度明显

【行情回顾】昨日，A股震荡下降，沪深300收盘小幅下跌0.20%，两市成交额下降933.40亿元期货金融。期指市场，仅IH小幅放量上涨，其余均缩量下跌。

【行情研判】昨日继续维持盘整行情，市场处于观望的态度明显，两市成交额接连收窄，等待美联储议息会议以及中央经济工作会议做进一步指引期货金融。从盘面来看，市场对于消费、经济复苏仍具有乐观预期，消费板块、金融地产板块继续表现较优，但表现较为“含蓄”，后续若利多落地，进一步上行闸门将打开。

【展望与策略】昨日晚间公布美国11月通胀数据，通胀低于预期，美元指数下跌，美债收益率下降，预计今日市场会基于此走一段关于政策收紧预期下滑的行情，但预计扰动幅度不会太大，继续等待议息决议落地以及关于后续政策路径的展望期货金融。短期不排除政策超出市场预期的可能，若出现政策超预期偏鹰，会加深A股的回调幅度，但是不改中长期股市上行的基调。后续上行的幅度则依赖于稳增长的政策力度及经济真实反弹效果。基于以上分析，建议投资者逢低建仓。

国债：赎回压力再起

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【行情回顾】：周二国债期货早盘持续下行，午后震荡回升跌幅收窄期货金融。

【资金市场】：公开市场共20亿逆回购到期，当日开展逆回购20亿，当日资金委投放零回笼期货金融。流动性整体保持充裕水平，银行间隔夜加权几乎持平前值，在1.04%左右，7天期加权利率上行12bp约1.7%，资金利率小幅回升。

【行情研判】：放开复苏的逻辑继续演绎，有报道称近期机票以及火车票搜索量成倍增长，而从资本市场表现来看，早盘A股市场交运出行、旅游酒店等板块带动指数上行，国债期货相应下跌，午后小幅反弹期货金融。权益以及利率市场的走势都指向了同一件事，宏观复苏叙事在短期内已经得到充分反映。而债券市场难以提振的市场情绪主要源自赎回压力，12月以来理财赎回负反馈压力再现，主要集中在信用债，也导致整个市场情绪都处在一个比较脆弱的状态。从以往经验来说，赎回潮往往需要1-2个月彻底结束，考虑到当前流动性极度充裕、信用债收益率水平已处高位，以及元旦后季节性影响下配置需求可能回开，届时克回潮压力有望迎来改善，重点关注银行二永债收益率表现对于利率债市场来说，当前的扰动来自赎回压力而非基本面预期，而前者影响周期偏短，在稳增长压力较大的客观事实上，市场企稳后债市或有所表现，而当前的每一轮下跌都有可能成为入场的机会。

外汇：静待年内最后一次美联储议息会议

【行情回顾】12月13日，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9811，较上一交易日跌54个基点；夜盘23:30收报6.9500期货金融。当日人民币兑美元中间价报6.9746，调贬181个基点。昨日，在美国11月CPI公布前，市场观望情绪较为浓厚，人民币汇率呈窄幅震荡状态。但随着超预期回落的通胀数据出炉，人民币汇率短线拉升。截至发稿时间（12月14日，7:28），离岸人民币汇率在6.96附近运行。

【重要资讯】美国11月CPI同比上涨7.1%，为2021年底以来最小增幅，低于市场预期的7.3%，前值为7.7%；11月CPI环比上涨0.1%，低于预期值0.3%和前值0.4%期货金融。美国11月核心CPI同比上涨6.0%，环比上涨0.2%，也均低于市场预期。

【核心逻辑】对于人民币汇率来说，前期无论是来自于内部还是外部的贬值压力都在逐步减弱，但目前国内经济的现实并没有当前预期热，恢复程度仍待观察期货金融。预计短期内人民币大概率呈震荡行情，但波动中枢较前期有所下移，本周运行区间在6.82-7.10，美元指数对本周人民币汇率走势的影响将加大。昨晚公布的美国11月的CPI数据显示美国通胀压力进一步放缓，这对市场11月以来的美联储货币政策转向预期是起到进一步支持作用的。目前，市场对美联储终端利率定价回落至4.86%。因此，短期内在美联储加息预期较难大幅上升，美欧货币政策差异可能收敛、美国经济出现恶化迹象以及美元在今年已持续较长时间上行的背景下，我们预计美元指数已接近大幅上行的终点，后续冲高的空间较为有限（目前也找不到一个因素能驱动美元出现大反转），其有进一步试探阶段性低点的可能，但明确转入贬值周期仍需时日观察。

【风险管理建议】观望期货金融，待FOMC会议结果

【风险提示】内外预期波动：在利好消息消化后，强预期终将要面临现实的考验，因此需持续关注疫情动态、精准防疫的效果和房地产市场的边际变化期货金融。

以上评论由南华研究院分析师戴朝盛Z0014822、王梦颖Z0015429、高翔Z0016413、周骥Z0017101提供期货金融。观点仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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