渣打银行：Gamma对冲加剧了石油期货的抛售

在上周美国市场所有11个行业中，能源行业表现最差，由于一系列银行倒闭重新引发了一波避险抛售，能源价格大幅下跌中国石油期货。油价大幅下跌，WTI原油价格从10天前的每桶80.46美元跌至67美元的区间，而布伦特原油价格从每桶86.18美元跌至73美元的区间。布伦特油价上次触及该区间是在2021年12月。上周五，情况略有改善，布伦特原油价格进入75美元区间，WTI测试价格为69美元。

渣打银行（Standard Chartered）的大宗商品分析师警告称，对冲活动加剧了油价暴跌，特别是由于Gamma对冲效应，随着石油生产商看跌期权的执行价格下跌和波动性增加，银行出售石油以管理其期权中国石油期货。由于生产者看跌期权的主要悬崖面目前占据的价格范围很窄，因此价格的负面影响已经加剧。

虽然Gamma对冲效应并没有导致最初的价格下跌，但它们造成了短期的下冲，相关的承诺较少的投机多头平仓进一步放大了下冲中国石油期货。渣打银行根据对46家美国独立生产商的调查，计算出了生产商看跌期权的分布。

更乐观的是，受原油库存相对于五年平均水平的下降以及需求的改善的提振，渣打银行的专有牛熊指数上涨32.2 w/w，至+20.1中国石油期货。分析师预测，随着全球石油过剩的消散，油价将回升。

资料来源：渣打银行

大宗商品专家表示，油价暴跌是对银行业危机的过度反应，抛售过度中国石油期货。RBC Capital Markets全球能源战略董事总经理Michael Tran告诉彭博社：”石油市场的反应就好像经济正处于全面衰退中，这是一个石油市场有效地交易。每个人都知道油价下跌的原因。这不是石油市场的具体问题，而是一个广泛的宏观问题。”Tran预计，随着中国经济重新开放，以及印度需求增加，今年下半年油价将攀升。他还预计，一旦市场恐慌平息，油价将在未来几周和几个月攀升。

目前的好消息是，大多数专家认为，银行业危机既不是系统性的，也不是迫在眉睫的金融危机的迹象中国石油期货。

尽管美国政府已经排除了对SVB的救助，但瑞士同行更幸运的是，在瑞士国家银行同意向陷入困境的SVB提供高达500亿法郎（540亿美元）的贷款后，这家陷入困境的银行获得了救命稻草中国石油期货。该行还宣布了瑞士信贷国际公司（Credit Suisse International）的公开招标要约，以高达约30亿法郎的现金回购OpCo的某些高级债务证券。此前，拥有瑞士信贷（Credit Suisse）近10%股份的沙特国家银行宣布，不会向该集团提供进一步支持。几天前，该银行在其财务报表中披露了“重大弱点”，而就在几周前，该行报告了2022财年66亿英镑的净亏损。

作为一家具有全球系统重要性的银行，Credit Suisse的困境对全球市场来说是一个更大的担忧，因为其资产负债表的规模之大，以及该行在全球范围内蔓延的可能性更大中国石油期货。但Credit Suisse和欧洲银行的股价迅速复苏的事实表明，市场并不认为这场银行业危机是系统性的，也不可能在更大范围内瓦解。正如瑞银财富（UBS Wealth）首席投资官Mark Haefele所说，FDIC迅速采取行动为存款提供担保，美联储迅速采取行动向需要资金的银行放贷，这将解决美国银行以及外国银行美国分行的流动性相关风险。更广泛的市场也处于乐观情绪中。

投资者连续第三周成为包括交易所交易基金（ETF）和传统基金在内的基金资产的净买家中国石油期货。在截至3月15日的七天时间里，市场参与者向基金市场注入了884亿美元的净资本，货币市场基金获得了1080亿美元。有趣的是，SPDR标准普尔区域银行ETF吸引了14亿美元的最大量现金，而SPDR Gold Trust在吸引5.01亿美元后位居第二。（小晨编译）

更多精彩内容中国石油期货，敬请关注我们的微信公众号：智慧能源之窗